Sebagai seorang profesor Universitas Princeton, Ben Bernanke menghukum Bank of Japan pada tahun 2000 untuk "kasus kelumpuhan disebabkan oleh diri sendiri" yang menyebabkan tahun stagnasi dan deflasi. Sekarang ketua Federal Reserve mungkin memungkinkan 
bank sentral negaranya sendiri atau Fed untuk jatuh ke dalam perangkap yang sama.Ini bukan seolah Bernanke telah duduk di tangannya. "Fed telah banyak lebih proaktif dari Bank of Japan saat itu," kata Alan S. Blinder, wakil ketua-mantan dewan gubernur Fed yang sekarang menjadi profesor di Princeton. Dibawah Bernanke, Fed telah melakukan dua putaran pelonggaran kuantitatif, memompa uang ke dalam sistem perbankan melalui pembelian senilai hampir $ 1 triliun sekuritas Treasury. Bank-bank di Amerika memberi dana berlimpah untuk meminjamkannya ke bisnis dan konsumen. Bernanke juga telah menurunkan tingkat suku bunga Fed untuk menahan kelebihan cadangan mereka yaitu tingkat suku bunga minimal 0,25%, yang pada dasarnya mendorong bank untuk mencari keuntungan yang lebih tinggi dengan memberi pinjaman uang untuk peminjam komersial.
Jadi, dimana cacatnya? Dengan mengesampingkan siklus lain pembelian obligasi dalam laporan terakhir, pejabat Fed telah membuat keputusan dengan beberapa pilihan untuk melawan pertumbuhan melambat dan meningkatnya pengangguran dari beberapa bulan terakhir. Hal ini menimbulkan risiko bahwa pemulihan AS akan tetap, karena Bernanke sendiri telah mengatakan, "putus asa" & lamban.
Pejabat Fed bertaruh bahwa perlambatan tersebut akan terbukti berumur pendek, menghilangkan kebutuhan untuk tindakan lebih lanjut. Pertumbuhan ekonomi Amerika akan melambat dari Juli sampai Desember karena melonjaknya harga minyak. Ekonom swasta setuju. Setelah tumbuh pada kecepatan tahunan 2,3 persen pada kuartal kedua, ekonomi terbesar di dunia tersebut akan mencapai 3,2 persen pada semester kedua tahun ini, menurut perkiraan median dari 67 ekonom yang disurvei oleh Bloomberg.
Bahayanya adalah bahwa, sekali lagi, perkiraan tersebut akan terbukti terlalu optimis. Pada bulan April sebagian besar pejabat Fed membahas ekonomi yang sedang tumbuh dari 3,1 persen menjadi 3,3 persen tahun ini. Pada 22 Juni mereka mengatakan mereka mengharapkan pertumbuhan 2011 akan mencapai 2,7 persen menjadi 2,9 persen.
Allen Sinai, presiden Decision Economics, mengatakan kemungkinan bahwa AS akan menderita pertumbuhan resesi adalah disaat perekonomian mengembang sebesar 1 persen atau kurang untuk setidaknya dua kuartal. "Jika saya di Fed,aku akan mencari cara untuk melakukan sesuatu seperti pertumbuhan ekonomi di kuartal ketiga"kata Sinai. Itu mungkin akan melibatkan putaran lain pembelian obligasi untuk membuat lebih banyak uang tersedia untuk biaya pinjaman rendah. Fed tampaknya enggan melakukan itu. "Kami sudah cukup," kata presiden Fed Dallas Richard W. Fisher dalam pidato 13 Juni lalu.
Pada kuartal kedua, Fed bertekad untuk menghindari deflasi. Ketakutan telah mereda dengan kenaikan harga minyak dan pangan, kata Roberto Perli, seorang ekonom mantan Fed yang adalah seorang managing director Strategi Internasional & Investment Group di Washington. Harga konsumen atau US CPI naik 3,6 persen pada Mei dari tahun sebelumnya,dibanding kenaikan 1,1 persen pada November, ketika Fed mulai membeli $ 600 milyar sekuritas Treasury.
Stimulus membantu menyenggol jarum inflasi ke depan dan memberikan kepercayaan investor dimana tersedia dollar yang murah untuk membeli saham. Namun pelonggaran kuantitatif memiliki dampak yang kurang dilihat pada pertumbuhan, memunculkan pertanyaan di dalam Fed tentang kemanjuran tindakan tersebut lebih lanjut, kata Sinai. Oposisi Partai Republik dikuartal 2 lalu telah menyerang untuk memicu inflasi juga membuat kuartal 3 nanti menjadi kurang semarak.
inflasi ke depan dan memberikan kepercayaan investor dimana tersedia dollar yang murah untuk membeli saham. Namun pelonggaran kuantitatif memiliki dampak yang kurang dilihat pada pertumbuhan, memunculkan pertanyaan di dalam Fed tentang kemanjuran tindakan tersebut lebih lanjut, kata Sinai. Oposisi Partai Republik dikuartal 2 lalu telah menyerang untuk memicu inflasi juga membuat kuartal 3 nanti menjadi kurang semarak.Bernanke membela keputusan untuk tidak mengejar pertumbuhan ekonomi di kuartal ketiga,mengatakan kepada wartawan pada 22 Juni bahwa dengan inflasi tinggi dan pertumbuhan pekerjaan lebih kuat dari tahun lalu, "adalah suatu hal yang berbeda secara signifikan." Dia berpendapat bahwa Fed tidak mengulangi kesalahan Jepang dan mengatakan bank sentral AS siap untuk mengambil tindakan lebih jika diperlukan untuk membantu perekonomian.
Blinder berpikir Fed sedang "sedikit terlalu pasif." Dia ingin Fed untuk memotong tingkat nol itu membayar bank pada kelebihan cadangan itu berlaku bagi mereka. Itu akan menghilangkan insentif bank ke taman uang dengan Fed.Bahkan lebih baik, kata Blinder, Fed efektif bisa mengisi bank untuk memegang cadangan mereka dengan membayar tingkat bunga negatif. Lebih mungkin adalah bahwa Bernanke akan tetap menjaga suku bunga rendah,sekarang sekitar 0,25 persen, pada tingkat rendah untuk lebih lama lagi. "Hal ini menjadi semakin mungkin bahwa Fed akan menahan suku bunga sampai tahun 2013," kata Perli.
Pilihan lain, menurut Michael Feroli, kepala ekonom di JPMorgan Chase (JPM), adalah untuk Fed untuk memberikan komitmen atas peningkatan neraca keuangan untuk jangka waktu yang panjang, sehingga meyakinkan investor bahwa tidak akan cepat mengurangi kepemilikan besar aset dipasar.
Haruskah kenaikan inflasi membuktikan suatu hal yang tidak berdampak,karena Bernanke telah menyarankan, Fed harus merencanakan pembelian obligasi lebih, kata Joseph Gagnon, mantan pejabat The Fed yang adalah rekan senior di Peterson Institute for International Economics. "Jika [Bernanke] mengatakan penyimpangan kecil dalam inflasi adalah sementara dan itu akan kembali di bawah target, dan ia mengatakan ia sangat senang dengan tingkat pengangguran, maka mengapa dia tidak berbuat lebih banyak?" Gagnon bertanya. "Ini benar-benar ironis.Ini kelumpuhan disebabkan oleh diri sendiri.."
Sumber
businessweek.com
| < Prev | Next > |
|---|
